로빈후드 주식 매수인가요?

온라인 중개는 훌륭한 전환점이 될 수 있습니다.

 

로빈후드(HOOD 1.07%)의 주가는 지난 12개월간 약 60% 상승했지만 2021년 7월부터 여전히 기업공개(IPO) 가격인 38달러의 절반에도 못 미치는 가격에 거래되고 있습니다. 온라인 증권사는 처음에는 성장주와 밈주의 매수세가 몰리면서 큰 주목을 받았지만 금리가 상승하고 성장세가 식으면서 빛을 잃었습니다.

그래서 당신은 로빈후드를 턴어라운드 플레이로 사는 것을 고려해야 합니까? 아니면 거시적, 규제적, 경쟁적 도전이 주식을 짓누르고 IPO 가격보다 훨씬 낮게 유지할 것입니까?

 

로빈후드는 힘든 경기 침체에서 회복하고 있습니다

로빈후드는 처음에 수수료 없는 거래, 간소화된 앱, 거래 프로세스의 게임화로 소규모 개인 투자자들 사이에서 틈새 시장을 개척했습니다. 또한 신규 가입 및 추천에 대한 보상으로 선물 주식을 제공했습니다.

이러한 특전으로 2021년 로빈후드는 소셜 미디어 버즈와 경기 부양책의 조합으로 많은 개인 투자자들이 초성장 주식, 밈 주식, 옵션 및 암호화폐를 공격적으로 거래하게 되면서 인기 있는 거래 플랫폼이 되었습니다.

 

 

2021년 말까지 자금을 지원받은 고객 수는 81% 급증한 2,270만 명, 월간 활성 사용자 수(MAU)는 48% 증가한 1,730만 명, 보관 중인 자산(AUC)은 56% 증가한 980억 달러를 기록했습니다. 총 매출은 89% 증가한 18억 2,000만 달러를 기록했습니다.

그러나 2022년에는 MAU가 34% 감소한 1,140만 명, AUC가 37% 급감한 620억 달러를 기록하면서 자금 고객 수가 1% 증가한 2,300만 명에 불과했습니다. 총 수익은 25% 감소한 13억 6천만 달러를 기록했습니다. 이러한 둔화는 주로 금리 상승으로 인해 발생했으며, 이는 로빈후드의 보다 투기적인 투자에 대한 시장의 욕구를 억제했습니다.

2023년 로빈후드의 자금 지원 고객 증가와 AUC의 성장은 MAU의 부진한 성장을 상쇄했습니다. 또한 MAU가 감소함에 따라 사용자당 평균 수익(ARPU)을 높이기 위해 미투자 현금에 대한 더 높은 이자율, 과세 예금 및 IRA 기부금에 대한 보너스, 더 큰 즉석 예금, 더 낮은 마진율, 레벨 2 거래 데이터에 대한 액세스 및 기타 특전을 제공하는 구독 기반 골드 플랜을 확장했습니다.

그 결과 2023년 매출은 37% 증가한 18억 7천만 달러를 기록했으며 2021년에는 팬데믹 시대 최고치를 넘어섰습니다. 올해에도 기술주가 반등하고 암호화폐 가격이 안정되면서 강세가 이어졌습니다. 로빈후드는 2024년 상반기 매출이 전년 대비 40% 증가했으며, 분석가들은 올해 전체 매출이 38% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

 

 

그러나 340억 달러의 기업 가치를 바탕으로, 로빈후드는 여전히 올해 매출의 13배로 합리적으로 평가되어 보입니다. 훨씬 더 느린 속도로 성장하고 있는 더 큰 경쟁자인 찰스 슈왑은 올해 매출의 8배에 거래되고 있습니다.

그러나 투자자들은 경쟁 및 규제 위협에 주의를 기울여야 합니다. 슈왑, 모건스탠리의 E*Trade, 피델리티 등 로빈후드의 대규모 경쟁사 대부분도 수수료 없는 주식 거래를 제공합니다. 미국 증권거래위원회(SEC)도 2024년 2분기 거래 기준 수익의 거의 4분의 1을 차지한 로빈후드의 암호화폐 사업에 대해 올해 5월 웰스 노티스(집행 조치 경고)를 발표했습니다. 이러한 역풍은 불안한 투자자들이 로빈후드 주식에 더 높은 프리미엄을 지불하는 것을 막을 수 있습니다.

 

마진과 이익이 증가하고 있습니다

2022년부터 2023년까지 로빈후드는 일반적으로 인정되는 회계원칙(GAAP) 기준 당기순손실을 10억3000만 달러에서 5억4100만 달러로 좁혔습니다. 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정이익(EBITDA)은 2022년 마이너스 9400만 달러에서 2023년 플러스 5억3600만 달러로 상승했습니다.

이러한 수익 개선은 해고 및 기타 적극적인 비용 절감 조치에 의해 이루어졌습니다. 2024년 분석가들은 로빈후드가 조정 EBITDA를 10억 8천만 달러로 두 배 이상 증가시킴에 따라 GAAP 기준으로 수익성이 개선될 것으로 예상하고 있습니다.

이러한 예상을 바탕으로 로빈후드는 올해 수익의 25배, 조정 EBITDA의 32배에 거래되고 있습니다. 이에 비해 슈왑은 올해 수익의 22배, 조정 EBITDA의 15배에 거래되고 있습니다. 매수자들은 로빈후드가 훨씬 더 빠르게 성장하고 있기 때문에 더 높은 평가를 받을 자격이 있다고 주장할 것입니다.

 

로빈후드 매수에 적절한 시기입니까?

로빈후드의 성장 지표는 안정화되고 있고, 마진은 확대되고 있으며, 가치 평가는 매력적입니다. 단기적인 가격은 금리, 경쟁 우려 또는 SEC의 암호화폐 플랫폼에 대한 잠재적 단속과 같은 거시적 문제에 의해 주도될 수 있지만, 이러한 문제를 극복한다면 훨씬 더 높아질 수 있습니다. 따라서 현재로서는 로빈후드가 기업공개 가격에 비해 대폭 할인된 가격으로 구매할 가치가 있다고 생각합니다. 변동성이 큰 가격 변동을 극복할 의지가 있는 한 말입니다.

 

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